中东地缘冲突的“蝴蝶效应”正从能源市场加速蔓延至全球高端电子产业链的核心环节。由于供应全球约70%高纯度聚苯醚树脂的沙特朱拜勒工业区自3月底起停产，部分PCB价格在4月份较3月份最高上涨了40%。Wind数据显示，万得电路板概念指数6月9日大涨5.68%。
分析人士认为，PPE树脂供应中断将直接推升覆铜板及PCB生产成本，在AI算力需求持续放量、高端材料升级加速的背景下，具备上游材料自供能力的头部覆铜板厂商以及深度绑定AI算力需求的PCB龙头企业，有望在本轮涨价周期中率先受益。
全球树脂断供推升PCB价格
据央视财经报道，用于制造高端印刷电路板（PCB）的高纯度聚苯醚树脂（PPE树脂）供应紧张，部分PCB的价格在一个月内最高上涨了40%。PCB相当于电子设备的“神经系统”。相关成本压力可能会逐步向下游传导，并在今年秋季进一步影响消费者。
在供应端，据报道，沙特的朱拜勒工业区此前供应了全球大约70%的PPE树脂。但是早在今年3月底，由于霍尔木兹海峡航运受阻，相关工厂被迫停产。今年4月6日和7日，沙特的朱拜勒工业区又遭伊朗的导弹袭击，这进一步加剧了全球PPE树脂的供应短缺。在价格方面，关键原材料供应中断，全球PCB价格随之大涨。
有分析人士认为，目前市场上并不存在可以立即替代相关树脂的成熟方案。对于部分低端电子产品，使用替代材料或许可行；但对于高端智能手机、人工智能服务器和汽车电子产品，更换材料意味着需要重新进行认证和测试，这将耗费更多时间。如果树脂供应持续中断，涨价压力最终将传导至消费端，消费者届时将切实感受到电子产品价格上涨。
关键原材料成本向下传导
要理解本轮PCB价格暴涨的内在逻辑，首先需要厘清PPE树脂与PCB之间的关系。
PPE树脂并不直接用于制造PCB，而是用于生产覆铜板（CCL）的核心基材。覆铜板是PCB的“骨架”与绝缘层，其成本约占PCB总成本的30%至60%。PPE树脂之所以成为高端PCB不可或缺的关键材料，在于其具备极低的介电损耗特性，从而使得电信号在PCB中传输速度更快、衰减更少，是制造AI服务器、5G基站、高速交换机等高端设备的核心材料。
此次全球约70%的PPE树脂供应因地缘冲突而中断，直接导致覆铜板厂商原材料成本飙升，进而传导至下游PCB环节。
业内人士表示，不同电子产品应对供应链冲击的能力各不相同。短期内，压力可能会率先传导到利润率较低的产品，例如手机、电子配件、游戏硬件等。由于利润空间有限，这些产品的制造商更难自行消化PCB涨价带来的成本压力。
AI算力支撑板块持续释放动能
多位券商分析师一致认为，在AI算力需求持续放量、高端PCB材料升级加速的背景下，具备上游材料自供能力的覆铜板龙头以及深度绑定AI算力需求的PCB厂商，有望在本轮涨价周期中率先受益。
“2026年初以来PCB板块相对滞涨，除算力、人工智能整体beta偏弱外，市场对该板块的担忧主要集中在应用拓展扰动、升规升阶延后、业绩兑现滞后、材料涨价影响等方面。”中信证券电子行业首席分析师徐涛表示，AI PCB行业底层的增长逻辑并未改变且在不断强化，后续板块存在密集潜在催化，明后年的增量能见度在持续提升；同时，从业绩和估值角度看，PCB板块龙头厂商的业绩预期整体仍在逐步获得兑现，估值水平则存在进一步上修空间，看好PCB板块后续的上行动能。
高盛近期发布研报首次覆盖A股PCB板块三家龙头企业，均给予“买入”评级。高盛表示，AI基础设施周期推动中国PCB、CCL厂商的平均营收同比增速从2022年（AI投资周期之前）的2%升至2025年前三季度的58%。未来几年PCB板块营收增速将保持强劲，得益于AI服务器持续上量带动单机架算力提升和高速连接（如800G/1.6T交换机）、更高层数PCB和高端材料推高价值量、AI服务器增加易于组装的PCB用量以取代铜缆连接、中国供应商坚定地致力于研发和产能扩张，以及从GPU AI服务器客户拓展至ASIC AI服务器客户的趋势推动本土客群扩大。
国盛证券电子行业首席分析师佘凌星认为，AI硬件迭代进入加速期，新硬件平台升级将推动PCB进入“M9及M9+时代”，正交背板、CoWoP等新技术方案落地将成为行业新的增长点。同时，英伟达GB300、Rubin系列产品量产推动AI服务器PCB需求激增，正交背板、CoWoP等新技术方案落地，覆铜板也进入M9/M9+时代，单柜PCB价值量大幅提升。同时，北美云厂商自研ASIC芯片放量，带动ASIC PCB市场需求增长，行业量价齐升。
招商证券电子行业首席分析师鄢凡表示，AI持续推动行业对高多层及高阶HDI的需求上升，国内PCB行业持续迭代升级，同时加速扩充高端产能、布局海外，板块业绩释放具备持续性和弹性空间。从PCB全产业链各环节的对比分析来看，上游CCL及原材料环节具备量价齐升的趋势，且我国在全球市场中有进一步扩张市场份额的公司股票配资平台官网入口，应为首选；AI PCB环节，在供需缺口背景下，国内厂商加速产能扩张，市场对于行业格局频繁变化较为敏感，建议关注具备产能规模优势、客户资源、技术卡位等头部厂商以及在海外算力大客户供应链中有望实现“0-1”突破的厂商；设备环节，下游PCB厂商的持续扩产升级是该环节的增长驱动力，看好国内设备厂商在这一轮由AI驱动的产能升级中实现弯道超车。
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